由於監管機構之間就穩定幣發行權歸屬問題存在爭議，韓國《數位資產框架法》（DABA）的實施被推遲。韓國央行（BOK）認為，只有持股比例達到51%或以上的銀行才能發行與韓元掛鉤的穩定幣，理由是這符合金融機構的審慎監理要求和反洗錢措施。同時，金融服務委員會（FSC）警告稱，51%的持股比例限制將扼殺競爭和創新，並阻礙金融科技公司的參與。
韓國金融監督管理委員會（FSC）以歐盟的加密貨幣市場監管條例和日本的日圓掛鉤穩定幣計畫為例。執政黨共同民主黨議員安道傑也反對51%的持股比例限制。根據規定，外國發行的穩定幣必須獲得許可並在韓國設立分支機構或子公司。
該法案的通過預計將推遲到2026年1月。
從： 
韓國期待已久的加密貨幣法案因穩定幣發行權歸屬問題陷入僵局
【社論】
這場監管辯論的核心在於全球加密貨幣監管面臨的一個根本問題：如何在金融穩定與創新之間取得平衡。韓國央行的51%規則反映了其對現有金融體系穩健性的重視。其邏輯在於，銀行業已經受到嚴格的監管，包括反洗錢和資本充足率要求，這最大限度地降低了系統性風險。
然而，這種保守的做法是有代價的：金融科技公司在區塊鏈技術的應用方面通常比銀行擁有更豐富的經驗，將它們排除在外可能會錯失技術創新的良機。金融服務委員會引用歐洲的MiCA法規和日本的案例，顯示非銀行機構發行穩定幣並不一定會導致金融不穩定。
值得注意的是，韓國已禁止企業持有加密資產長達九年。放寬限制的計畫原定於2025年啟動，而這項法案原本被寄予厚望，被視為歷史性的轉捩點。然而，由於監管機構之間的衝突而導致的延誤，令市場參與者深感失望。
如何處理外國發行的穩定幣也是一個重要議題。對於像Circle這樣的全球性企業來說，要想將USDC拓展到韓國市場，就必須設立本地子公司。雖然這提高了市場進入門檻，但也帶來了一個優勢：能夠獲得更完善的國內金融監理。事實上，Circle的高層曾在2025年8月訪問韓國，與韓國金融機構建立合作關係，這表明該公司正積極尋求在監管環境改善的背景下推進業務。
該法案的通過被推遲到2026年，將繼續使韓國加密貨幣市場處於不確定狀態。儘管韓國是亞洲最活躍的加密貨幣市場之一，但缺乏明確的法律框架為投資者保護帶來了挑戰。然而，如果韓國利用這段時間制定更完善的監管法規，則有可能成為其他國家的典範。
[術語]
數位資產基礎法案（DABA）
韓國的目標是為加密資產引入一套全面的監管框架，制定一項法律，規定交易、發行和監管規則，目標是在 2026 年頒布該法律。
穩定幣<br>價值與法定貨幣或黃金等資產掛鉤的加密貨幣。其價格波動較小，適合用於支付和匯款。典型的例子有USDC和Tether（USDT）。
與韓元掛鉤的穩定幣<br>價值與韓元掛鉤的穩定幣。其設計目的是維持1個代幣=1韓元的價值。
51%規則<br>韓國央行提出的一項監理提案，要求銀行持有穩定幣發行公司至少51%的股份。
反洗錢（AML）
這是一項旨在防止洗錢的監管措施，要求金融機構核實客戶身分並監控交易。
MiCA（加密貨幣市場監管）
歐盟於 2024 年實施了一項針對加密資產的綜合監管框架，其中包括穩定幣發行者的許可製度。
金融科技公司<br>提供結合金融和科技的創新服務的公司。它們通常在區塊鏈技術的應用方面具有優勢。
[參考連結]
韓國銀行（外部）
韓國中央銀行。負責執行貨幣政策、發行貨幣和維護金融體系穩定。該銀行提出了51%規則。
金融服務委員會（外部）
負責監理韓國金融政策的政府機構負責金融市場監理、監理規劃和投資者保護。
圓（外部）
一家發行全球第二大穩定幣USDC的美國公司，正尋求與韓國當地金融機構合作，計劃於2025年8月進入韓國市場。
[參考文章]
韓國穩定幣監管停滯不前及其影響（外部連結）
分析韓國延遲實施穩定幣監管對市場的影響，詳細說明監管不確定性對投資者情緒的影響。
韓國數位資產基本法及穩定幣監管演進（外部連結）
追蹤《數位資產基本法》的監管演變，並評估監管碎片化對金融科技創新和投資機會的影響。
SK穩定幣規則：銀行需持有51%的股份（外部）
解釋了 51% 規則的細節和背景，並分析了銀行主導的穩定幣發行機制將對韓國金融體系產生的影響。
Circle高層與韓國金融和監管機構進行溝通（外部）
2025年8月，Circle高層訪問韓國，並就此與韓國金融服務委員會和韓國銀行進行了討論，同時也討論了USDC在韓國的擴張策略。
韓國穩定幣法案因監管機構衝突面臨嚴重延誤（外部消息）
該報告詳細介紹了由於監管機構之間的衝突，該法案是如何被推遲的，並引用了民主黨議員安道哲的評論和政策顧問的意見。
[編者註]
韓國的監管辯論預示著包括日本在內的世界各國將面臨的挑戰：穩定性還是創新？是否存在超越這種二元對立的答案？
日本也在推進日圓穩定幣的試點計畫。您認為理想的監理設計是什麼樣的？銀行和金融科技公司能否發揮各自優勢，開展合作？韓國的趨勢為我們未來的金融發展提供了重要的借鏡。您認為韓國的監管走向會是怎麼樣的？
