由 Uniswap Labs 和 Uniswap 基金會提出的「統一化」提案在 2025 年 12 月為期五天的投票期後，獲得了超過 1.25 億張贊成票和僅 742 張反對票。該提案將允許在加密貨幣行業最大的去中心化交易所 Uniswap 上收取協議費用並銷毀 UNI 代幣。
根據 DeFiLlama 的數據，Uniswap 的每日平均交易量約為 20 億美元，每年產生 6 億美元的手續費收入。此前，所有手續費都分配給了流動性提供者，但現在其中一部分將用於代幣銷毀機制。此外，還將從金庫中銷毀 1 億枚 UNI 代幣，以當前匯率計算價值超過 5.9 億美元。
這是一項追溯性措施，反映了自 Uniswap 於 2018 年成立以來收取的費用。 UNI 代幣在過去 24 小時內上漲了 2.5%，至 5.92 美元。
從： 
Uniswap的代幣銷毀和協議費用提案獲得選民壓倒性支持
【社論】
Uniswap 的決定是 DeFi（去中心化金融）經濟模式的一個轉折點，因為它試圖賦予代幣（迄今為止只有純粹的治理功能）與協議活動直接相關的經濟價值。
這種被稱為「費用轉換」的機制其實自2022年以來就一直是討論的議題。最初，人們強烈擔心這會降低流動性提供者（LP）的獎勵，因此實施被推遲。然而，這一次，它以99.9%的壓倒性支持率獲得通過，這意味著優先考慮協議長期可持續性的聲音最終佔了上風。
從技術層面講，協議會從交易費中抽取 0.05% 的費用，並將全部費用用於銷毀 UNI 代幣。這就形成了一個「通縮循環」：交易量越大，銷毀的代幣就越多，從而減少供應量並增加稀缺性。
值得注意的是，此次銷毀1億枚UNI代幣是一次完成的。這相當於流通供應量的約16%，國庫價值也因此從21億美元大幅縮水至16億美元。此舉具有像徵意義，它追溯性地反映瞭如果自2018年國庫建立之初就實施費用轉換，其本應積累的價值。
然而，也存在潛在風險。流動性提供者的收入可能會下降，這可能導致資金流向其他去中心化交易所（DEX）。此外，從證券監管的角度來看，透過代幣銷毀返還價值的機制將如何被解讀，目前尚不清楚。
從長遠來看，這項決定可能成為整個 DeFi 產業「價值累積模型」的標準。與協議使用量直接掛鉤的經濟設計將鼓勵代幣估值基於實際需求而非投機需求。
[術語]
協議費用<br>去中心化協議透過此機制收取部分交易費用，並將這些費用退還給代幣持有者和協議本身。以 Uniswap 為例，收取 0.05% 的費用。
代幣銷毀<br>將代幣銷毀，使其無法使用，從而永久減少加密貨幣的供應量。這會減少供應量，增加稀缺性，並提升價值。
流動性提供者（LP）
參與者將加密資產存入去中心化交易所，為交易提供流動性。作為回報，他們將獲得部分交易手續費。
費用轉換
Uniswap 智慧合約內建的一項功能是切換機制，該機制允許將費用不僅分配給流動性提供者 (LP)，還分配給協定端。
治理代幣<br>一種對協議管理策略和規範變更擁有投票權的代幣。此前，UNI 沒有經濟價值，僅具有投票功能。
通縮循環<br>一種週期性結構，其中交易量增加→消耗量增加→供應減少→稀缺性增加。如果需求保持不變，這將對價格造成上行壓力。
國庫<br>協議持有的資金和資產的儲存庫。用於開發成本、生態系統支援等。
[參考連結]
Uniswap 官方網站（外部連結）
全球最大的去中心化交易所 (DEX) 之一的官方網站，提供協議機制、統計數據和治理資訊。
Uniswap基金會（外部）
一個支持 Uniswap 生態系統發展的非營利組織。您可以查看治理提案和投票狀態的詳細資訊。
DeFiLlama （外部）
一個分析平台，用於匯總 DeFi 協議的 TVL（總鎖定價值）、交易量和費用等統計數據。
[參考文章]
Uniswap透過「統一化」費用轉換提案（外部）
一篇報導 UNIfication 提案獲得通過的文章，詳細介紹了費用轉換的技術機制以及 1 億 UNI 銷毀的實施時間表。
Uniswap 的治理驅動型資本銷毀：DeFi 代幣估價的新典範（外部連結）
我們分析了導致國庫資金從 21 億美元下降到 16 億美元的情況，以及銷毀 1 億枚 UNI 的意義，這相當於流通供應量的 16%。
Uniswap費用切換即將上線：協定面臨自身價值的挑戰（外部報告）
我們研究了引入費用轉換將如何改變 Uniswap 的價值創造模型，並詳細介紹了收取 0.05% 協議費用的機制。
Uniswap銷毀價值5.96億美元的UNI代幣，費用轉換正式上線（外部連結）
該公司宣布銷毀價值 5.96 億美元的 1 億個 UNI 代幣，並解釋此舉具有像徵意義，旨在追溯反映該公司自 2018 年成立以來累積的費用。
Uniswap 提出的「費用轉換」方案將削減流動性提供者的收益（外部訊息）
一篇報導自 2022 年以來有關引入費用轉換的討論歷史以及對流動性提供者的影響的擔憂的文章。
[編者註]
DeFi協議如何創造永續價值，對投資者和用戶而言都是一個重要議題。 Uniswap決定將代幣從僅用於治理的代幣轉變為價值儲存資產，這是一項意義重大的嘗試。
你使用的DeFi服務採用的是哪一種經濟模式？讓我們思考一下如何平衡流動性提供者和代幣持有者的利益。這種變化將如何擴展到其他協議，值得我們關注。
