截至2025年12月11日，比特幣價格一度跌破9萬美元，目前交易價格約90,244美元，24小時內下跌2.8%。納斯達剋期貨下跌0.80%，顯示聯準會降息決定後，市場避險情緒進一步加劇。
甲骨文公司於同日公佈了2026財年第二季度（截至2025年11月30日）的財務業績，顯示總收入略低於市場預期，主要原因是傳統軟體和新許可證銷售疲軟。根據《金融時報》及其他消息人士報道，甲骨文公司已將其資料中心投資計畫增加150億美元，其長期債務年增25%，達到996億美元。
雲端基礎設施收入僅41億美元，低於市場預期。摩根士丹利預測，到2028年，該公司淨債務將增加至約2,900億美元。受此影響，甲骨文股價在盤後交易下跌超過10%，悲觀情緒蔓延至人工智慧相關股票和整個加密貨幣市場。
從： 
因甲骨文財報引發人工智慧泡沫擔憂，比特幣和納斯達剋期貨下跌
【社論】
用一句話概括這個趨勢，可以說「市場對人工智慧基礎設施的現實比對利率更加敏感」。儘管聯準會降息看似利好，但比特幣和納斯達剋期貨雙雙下跌的原因在於，甲骨文發布財報後，人們對人工智慧泡沫的擔憂再次浮現。
近年來，甲骨文公司不斷加大在人工智慧資料中心領域的投入，並與OpenAI等公司展開合作，被譽為「人工智慧時代的基建股」。然而，如今顯而易見的是，儘管其營收成長未達預期，但資料中心投資和長期債務卻在快速擴張。這最終引發了一個具體問題：透過巨額債務融資提前建造人工智慧GPU集群和大型資料中心的模式，是否真的能夠透過現金流收回成本？
這場「人工智慧基礎設施現實檢驗」也波及到了加密貨幣市場。在2025年的市場環境下，比特幣和科技股（尤其是納斯達克100指數）高度相關，像甲骨文公司那樣的衝擊可能會引發整個科技板塊的避險情緒，進而導致比特幣拋售。這就像人工智慧相關的股票和加密貨幣被歸類為同一類“高貝塔資產”，它們的風險會根據宏觀經濟事件和財報進行集體調整。
另一方面，從信貸市場的反應來看，值得注意的是，雖然這確實造成了“衝擊”，但並未達到立即增加破產風險的程度。甲骨文公司五年期信用違約互換（CDS）利差升至2022年以來的最高水平，但這一水平仍然包含了1.93%的年化違約機率，或五年累計違約機率約為9%，因此也可以將其解讀為風險重新評估的一個階段。這種情況的本質在於，隨著人工智慧基礎設施投資和債務的增加，市場開始更加密切地關注資產負債表和現金流。
這則新聞的重點並非在於判斷我們是否身處人工智慧泡沫之中，而是在於辨識風險集中在哪個層面。透過考察運行龐大模型的GPU和資料中心、為其提供資金的債券和貸款市場、在其上提供服務的SaaS和應用層，以及與這些要素日益相關的比特幣等數位資產——分析它們之間的聯繫以及扭曲發生在哪裡——我們可以獲得一幅更加立體的圖景。
從長遠來看，人工智慧基礎設施的所有權和責任結構將如何影響科技的民主化也是一個重要議題。在少數大型企業利用其權力壟斷基礎設施的世界和去中心化運算和儲存網路逐漸普及的世界之間，使用者和開發者的選擇和議價能力將會發生巨大變化。在這種中心化與去中心化的博弈中，像比特幣這樣的去中心化協議能夠提供怎樣的「出路」或「替代方案」？從這個角度來看，我認為有必要重新檢視「預言機衝擊」。
[術語]
比特幣
它是一種加密貨幣，也是市值最大的貨幣，其發行和交易由去中心化網路管理，而不是由中央銀行或政府管理。
納斯達剋期貨
它是一種以納斯達克 100 等股票指數為標的資產的期貨合約，是一種用於投機和對沖以科技股為中心的投資組合風險的金融產品。
人工智慧泡沫
這指的是這樣一種情況：人們對人工智慧相關股票和基礎設施投資的預期已經超過了實際的獲利潛力，引發了人們對股價和估值過熱的擔憂。
資本支出
這是公司作為設備投資而發生的資本支出，指的是用於購買長期資產（例如建造資料中心或添加伺服器）的成本。
信用違約交換（CDS）
這些衍生性商品用於對沖和交易公司或國家違約風險，利差水準反映了市場對發行人信用風險的評估。
[參考連結]
Oracle 官方網站（外部連結）
您可以造訪 Oracle 官方網站，取得產品資訊和財務報表。 Oracle 是一家美國公司，提供雲端基礎架構、資料庫和人工智慧相關解決方案。
納斯達克官方網站（外部連結）
這是提供納斯達克市場指數、個股、期貨和選擇權市場資訊、新聞和市場的官方入口網站。
美聯儲（外部）
美國聯邦儲備系統（FRB）的官方網站提供與貨幣政策相關的主要訊息，例如聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明、利率趨勢和經濟數據。
CoinDesk （外部）
這是全球專業媒體機構的官方網站，提供加密貨幣和區塊鏈行業的新聞、價格指數和研究報告。
[參考文章]
受甲骨文公司預測引發人工智慧泡沫擔憂，華爾街股指期貨下跌（外部消息）
甲骨文疲軟的獲利預期和雄心勃勃的資本支出計畫再次引發了人們對人工智慧泡沫的擔憂，導緻美國股指期貨下跌，讓我們來看看市場的反應。
由於悲觀的預測和更高的資本支出再次引發對人工智慧泡沫的擔憂，甲骨文股價暴跌（外部報告）
該報告詳細分析了甲骨文股價兩位數下跌的原因，包括銷售預測未達預期、數據中心投資增加以及長期債務擴張，並提供了對人工智慧相關股票（包括歐洲市場的股票）的影響數據。
由於泡沫擔憂重燃，甲骨文股價下跌，並拖累了更廣泛的科技股（外部報告）。
本文解釋了甲骨文發布財報後人工智慧相關股票和更廣泛的科技股遭到拋售的原因，並展示了投資者如何重新評估人工智慧的成長故事和估值。
Oracle AI 現實檢驗令股市承壓，聯準會降息削弱美元（外部消息）
該報告分析了外匯、股票和債券市場對聯準會降息和甲骨文公司獲利公告的反應，為人工智慧相關投資提供了「現實檢驗」。
隨著泡沫擔憂加劇，甲骨文可能是風險最高的AI股票（外部訊息）
該報告重點關注 Oracle 的人工智慧基礎設施投資和債務水平，並根據現金流和槓桿率的平衡情況，提出了一種觀點，認為該公司是高風險的人工智慧股票。
由於擔心科技泡沫，加密貨幣市場在六週內蒸發超過1兆美元（外部通報）
文章總結了隨著人們對科技泡沫的擔憂加劇，加密貨幣市場市值大幅縮水的過程，並探討了人工智慧熱潮與比特幣價格波動之間的關係。
我們是否正處於人工智慧泡沫之中？以下是分析師和專家們的看法（外部連結）
透過分析師和投資者的評論，我們匯總了各種觀點和關鍵指標，以判斷當前人工智慧相關股票的上漲是泡沫還是健康的成長階段。
[編者註]
人工智慧基礎設施投資和比特幣價格波動看似“遙不可及”，但我認為它們實際上是會逐漸影響我們日常服務和未來工作方式的話題。我希望甲骨文事件能成為一個契機，讓我們共同思考「人工智慧的發展前景」以及我們能夠承受其背後「責任和風險」的程度。
如果您對任何人工智慧股票或加密貨幣感興趣，請告訴我們您的期望和擔憂。您的觀點將有助於我們明確下一步應該探討的問題。
